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高手同盟二肖中特网址:機構強推2019年5月23日號稱搖錢樹的六股(附股)

九龙心水8112cc二肖中特 www.pmkpd.icu 2019-5-22 15:07| 發布者: adminpxl| 查看: 11550| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年5月23日號稱搖錢樹的六股(附股):恩捷股份(002812)與LG簽訂5年6.17億美元合同,全球龍頭地位穩固;寧波銀行(002142)機制取勝;中國聯通(600050)4月運營數據不斷向好,“雙百行動”再推混改步伐;海 ...
恩捷股份(002812)與LG簽訂5年6.17億美元合同,全球龍頭地位穩固
事件:5月19日公司發布公告,與LG化學簽訂車用濕法隔離膜購銷合同,合同期限從2019年4月起共5年,總金額不超過6.17億美元。

點評:海外持續擴張,全球隔膜龍頭地位鞏固。18A公司隔膜出貨4.68億平(YOY+230%),全球份額14%,國內濕法占比達45%。LG18年動力電池裝機量達7.4GWh,并成為大眾MEB等平臺重要的動力電池供應商。本次以合同金額按基膜估算,合同體量預計超10億平,公司將成為LG動力領域最重要的隔膜供應商,并得到海外主流主機廠的認可。同時預計外單價格更優,進一步改善公司盈利能力。此外,公司與三星、松下-特斯拉的合作順利開拓,19年公司預計隔膜出貨達10億平,其中海外占比超25%。

產能布局步步為營,篤定長期成長空間,提升產業鏈話語權。18年公司珠海一期達產,年底形成珠海10億+上海3億共計13億平產能。19年珠海二期項目4條+江西通瑞8條+無錫一期8條共計20條線預計落地,年底產能達28億平,全球遙遙領先。隔膜行業屬重資產行業,在諸多新進入者甚至老玩家的新產能夭折或者無法順利達產之時,只有恩捷有實力能夠實現如此大規模的擴產并順利投產。隨著電芯廠向頭部集中,只有擁有足夠產能的隔膜廠才有望進入供應鏈體系,并保證龍頭電池廠隔膜供應安全,因而公司產業鏈話語權進一步提升。

提升效率及良品率,龍頭獨享高毛利率。市場擔憂公司的高毛利率,但這并非行業的超額利潤,而是源于公司:規模效應+高車速+長幅寬以及優良品率。我們測算公司隔膜業務18年毛利率59.2%,因H2隔膜調價影響,Q4毛利率降至55.7%。19年國內客戶價格調整有限,并隨外單逐步放量以及效率提升,隔膜業務毛利率有望企穩甚至反轉。

盈利預測及評級:公司作為濕法隔膜絕對龍頭,我們預計公司19-20年實現歸母凈利潤分別為8.8及11.2億元,EPS分別為1.85及2.36元,對應PE分別為27X及21X,維持“買入”評級。

風險提示:新能源汽車銷量不達預期;新能源汽車政策波動較大。

寧波銀行(002142)機制取勝

發展沿革與同業差別不大

從歷史發展沿革上看,寧波銀行與其他大部分城商行并無很大差異?;謊災?,當時幾乎所有銀行完成改制后,都具備了公司治理機制之“形”。但是,寧波銀行的獨特之處體現在,其不但具備了公司治理機制之“形”,更具備了其“神”。

但公司治理機制優勢突出

公司真正實現現代公司治理,體制優勢明顯。這有利于其純粹按照商業規則開展經營活動,沒有像有些銀行一樣,承擔很多為地方項目融資的任務。高管持股比例高,激勵效果明顯。 IPO 前,寧波銀行內部員工持股比例高達19.4%,即便上市后經歷過減持,但到 2018 年末, 部分董事和高管的持股市值依然非常大。

戰略定位長期如一,業務方法科學得當

從商業模式來講,要在戰略和戰術兩個層面都正確,才能保證最后的成功。從戰略來講,由于寧波乃至浙江全省中小微企業活躍, 融資需求旺盛; 而作為一家中小銀行,寧波銀行在大型企業貸款中發揮不了優勢,因此將客群瞄準中小微企業。在戰術方面,經過長期的精細化管理,再結合自身管理半徑比大型銀行短的優勢,寧波銀行在中小微企業貸款上實現了“ 較高收益、 較低風險”的組合。

全行財務表現:資產制勝,資本用足

從寧波銀行整體財務數據來看, 其在出色完成存貸款業務的基礎上,再通過金融市場業務加杠桿擴大盈利,最終體現為較高的 ROE。 通過加大資本使用效率提升盈利能力, 一方面體現出管理層爭取價值最大化的敬業精神,另一方面也體現出在金融市場業務上的專業性。

維持“推薦”評級

通過多角度估值,得出公司合理估值區間 24~30 元,相對目前股價有 10%-35%的溢價空間。 我們維持“買入”評級。

風險提示

多種因素變化可能會對我們的判斷產生影響,詳見正文。

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