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二肖中特彩图:2019年5月23日周四券商評級可大膽加倉搶籌9股

九龙心水8112cc二肖中特 www.pmkpd.icu 2019-5-22 15:49| 發布者: adminpxl| 查看: 11450| 評論: 0

摘要: 2019年5月23日周四各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:南京銀行、飛凱材料、翠微股份、皖能電力、探路者、維格娜絲、上海電力、中國電影、陽煤化工。 ...
陽煤化工(600691)2018年報及2019年一季報點評:一季度微利,關注統購統銷和滄州正元工業氣體中心定位

事件:公司近期公告2018年報和2019年一季報,2018年實現營收217.7億元,同增1.76%;實現歸母凈利1.29億元,同減38.54%,扣非后-1804萬元;經營性凈現金流21.66億元,同減14.86%。其中單2018Q4實現營收66.6億元,實現歸母凈利1938.8萬元。根據2019年一季報,公司2019Q1實現營收47.69億元,同減13.23%,實現歸母凈利680萬元,同減89.71%,單季EPS0.0029元。

主要產品價格承壓:從目前化工市場行情及一季報數據來看,公司主要產品乙二醇價格在歷史較低水平徘徊,19Q1銷售均價較去年同期市場價格下降37%左右;受下游產品需求疲軟影響,烯烴、燒堿、雙氧水等產品價格較同期相比,均有不同程度下降,其中丙烯價格較去年同期下降6%左右,19Q1燒堿均價受下游氧化鋁市場需求疲軟影響,銷售均價較去年同期下降15%左右;尿素價格較去年同期上漲10%左右,三聚氰胺、甲醇均價較去年同期下降18%和17%左右,三氯化磷均價同增3%左右。

一季度開始推行統購統銷,關注滄州正元工業氣體中心定位:為加強管理、提升運行質量、提升經濟效益,公司從今年一季度開始實行煤炭、備品備件、化學品產品的統購統銷工作,主要內容是實現煤炭的集采,備品備件、化學品推行陽光采購,以及企業副產品、廢料集中上網招標銷售,最大限度減少中間環節,實現經濟效益最大化。此外根據公司公告,全資子公司滄州正元依托其位于國家級經濟技術開發區——滄州臨港經濟技術開發區的區位優勢和其年產10億m3氫氣裝置優勢,積極響應國家環保政策,靈活調整氫氣與液氨產品的產量,達到了生產經營穩定運行的效果,不僅實現了經濟效益的提升和最大化,并且充分發揮了工業氣體中心作用,為園區招商引資、吸引周邊企業依托工業氣體投資建設下游氫能源產業提供了良好條件。

盈利預測與投資評級:鑒于化工市場的景氣度低于2018年且尚待回暖,我們下調公司2019~2020年并新增2021年盈利預測,預測凈利潤分別為3.05、5.11、6.78億元(原為6.29、8.33、—億元),對應EPS分別為0.13、0.22和0.29元,調降為“增持”評級。

風險提示:產品價格下滑風險,宏觀經濟下滑風險。

中國電影(600977)2018年報&2019年一季報點評:巴可并表驅動凈利高增 影視龍頭地位穩固

事件:

公司發布2018年年報及2019年一季報。2018年公司實現營收90.38億元,同比上升0.55%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.95億元,同比上升54.85%。2019年一季度公司實現營收22.26億元,同比上升1.28%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.55億元,同比上升4.50%。

點評:

2018扣非歸母凈利潤穩健增長,中影巴可并表驅動凈利潤高增。

2018年公司全年實現營收90.38億元(YoY+0.55%),實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.95億元(YoY+54.85%),歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8.90億元(YoY+7.99%),均處于業績預增公告預計區間中值附近,符合市場預期。2019Q1公司營收22.26億元(YoY+1.28%),歸母凈利潤3.55億元(YoY+4.50%),扣非歸母凈利潤3.45億元(YoY+5.46%)。

高毛利的影視服務、影視制片增速較高推升公司整體毛利率,費用率基本穩定

受益于中影巴可的并表影響及公司日漸增強的內容投制能力,公司毛利率較高的影視服務業務、影視制片業務增速較高,推升了整體毛利率。2018年,公司影視服務業務營收14.12億(YoY+31.1%),毛利率25.4%;影視制片制作業務營收7.22億(YoY+17.8%),毛利率25.8%;電影放映業務營收18.23億元(YoY+1.4%),毛利率20.3%;電影發行業務營收49.77億元(YoY-7.7%),毛利率21.1%。公司整體毛利率相比2017年的21.2%提高0.5pct,達21.7%。

2018年,公司銷售費用率1.69%(+0.32pct),財務費用率-0.97%(+0.13pct),管理費用率5.29%(-0.05pct),經營基本面穩定。

投資發行項目質量優異,龍頭地位穩固

在電影制片業務上,公司堅持以重點影片為核心,多種成本體量和多種類型題材影片并重的生產格局。2018年,公司主導或參與出品并投放市場各類影片共15部,累計實現票房81.33億,占全國同期國產影片票房總額的21.46%;2019Q1公司主導出品和發行的科幻影片《流浪地球》以總票房46億元躍居影史第二位。

在電影發行業務上,2018年公司共主導或參與發行國產影片451部,累計票房131.55億元,占同期全國國產影片票房總額的40.23%;發行進口影片124部,票房125.04億元,占同期進口影片票房總額的58.65%,其中《唐人街探案2》《我不是藥神》《復仇者聯盟3:無限戰爭》等全國票房排名前十影片均為公司主導或聯合發行,保持了行業領先優勢和市場主導地位。

第四代中國巨幕實現量產,中影巴可放映機國內市占率超50%。

公司專注于高端巨幕格式放映系統的研發以及運營;2018年,第四代中國巨幕系統研發成功,已實現標準化量產;新增已投入運營的中國巨幕影廳36家,完成安裝待開業的中國巨幕影廳16家,合計新增52家。截至2018年末,正式投入運營的中國巨幕影廳已達324家,覆蓋全國145個城市,在中國大陸高端巨幕格式銀幕的市場占有率為34%。2018年并表的中影巴可是國內最大的數字放映機生產、銷售、服務廠家;目前,搭載ALPD激光光源的中影巴可數字放映機已擴展到10款機型,覆蓋6米到27米的銀幕,具備為任何規格影城提供全激光影城解決方案的技術能力。截至報告期末,中影巴可放映機在全國已安裝近31,500套,市場占有率超過50%。

盈利預測、估值與評級

公司作為全產業鏈布局的影視龍頭公司,具有穩健的經營基本面;2019年上半年的《流浪地球》與進口大片《復仇者聯盟4》預計將對公司業績產生積極影響。我們上調2019-2020年凈利潤預測為15.62億元、17.55億元,新增2021年凈利潤預測19.75億元,對應2019-2021年EPS預測為0.84、0.94、1.06元,目前公司股價18.22元/股,對應19/20/21年P/E為22x、19x和17x。維持“增持”評級。

風險提示:產業政策變動風險、市場競爭加劇風險、侵權盜版風險

上海電力(600021)2018年報暨2019一季報點評:非經常性損益貢獻顯著,看好海上風電發展

事件:上海電力發布2018年年報及2019年一季報。2018年公司實現營業收入226億元,同比增長18.5%(經重述);歸母凈利潤27.7億元,同比增長179%(經重述);扣非歸母凈利潤5.2億元,同比增長111%(經重述)。2019Q1公司營業收入58.3億元,同比增長1.8%(經重述);歸母凈利潤2.7億元,同比增長182%(經重述);扣非歸母凈利潤0.6億元,同比減少20.3%(經重述)。

非經常性損益對利潤貢獻顯著:公司2018年非經常性損益22.5億元,占歸母凈利潤的比例81.4%。2018年公司非經常性損益主要系楊樹浦電廠地塊開發項目貢獻,該項目2018Q4產生非貨幣性資產交換損益約20.8億元(項目合作情況詳見我們2018年12月發布的報告《舊貌換新顏,楊樹浦電廠土地價值將現——上海電力(600021.SH)跟蹤報告》)。公司自2019年起執行新金融工具準則,受海通證券公允價值變動收益及處置部分股票的投資收益影響,公司2019Q1非經常性損益2.1億元,占歸母凈利潤的比例77.1%。

能源轉型加速,看好海上風電發展:近年來公司致力于能源轉型工作。公司2018年新增裝機175.2萬千瓦,其中風電、光伏新增裝機分別為83.5、59.7萬千瓦。截至2018年底,公司新能源(風電、光伏)控股裝機占比27.5%,同比提升9.3個百分點。2018年公司大力開展海上風電項目開發,截至2018年底,公司海上風電存量、開工、核準裝機分別為80、30、140萬千瓦。在傳統火電發展放緩的情況下,海上風電等新能源業務有望貢獻利潤增量。

盈利預測與投資評級:根據公司發電量、煤價及項目進度等情況,不考慮KE公司收購的影響,下調公司2019、2020年的預測歸母凈利潤至14.4、16.5億元(調整前分別為14.8、16.8億元),新增2020年的預測歸母凈利潤為18.4億元。預計公司2019-2021年的EPS分別為0.55、0.63、0.70元,當前股價對應PE分別為16、14、13倍。我們看好煤價下行及海上風電項目發展,維持“增持”評級。

風險提示:機組投產進度慢于預期,上網電價下行的風險,煤價漲幅超預期,機組利用小時數低于預期,匯兌損益的風險,KE公司收購終止的風險等。

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