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二肖中特免费公开资料:2019年5月24日周五最具爆發力六大黑馬(名單)

九龙心水8112cc二肖中特 www.pmkpd.icu 2019-5-23 15:27| 發布者: adminpxl| 查看: 11823| 評論: 0

摘要: 2019年5月24日周五最具爆發力六大黑馬(名單):中國電影 :巴可并表驅動凈利高增 影視龍頭地位穩固;三環集團:Q1業績符合預告區間 維持全年業績前低后高判斷;恒力股份:后來居上 行業黑馬;新媒股份:具備區域性運營優 ...
中國電影 :巴可并表驅動凈利高增 影視龍頭地位穩固

2018扣非歸母凈利潤穩健增長,中影巴可并表驅動凈利潤高增。

2018年公司全年實現營收90.38億元(YoY+0.55%),實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.95億元(YoY+54.85%),歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8.90億元(YoY+7.99%),均處于業績預增公告預計區間中值附近,符合市場預期。2019Q1公司營收22.26億元(YoY+1.28%),歸母凈利潤3.55億元(YoY+4.50%),扣非歸母凈利潤3.45億元(YoY+5.46%)。

高毛利的影視服務、影視制片增速較高推升公司整體毛利率,費用率基本穩定

受益于中影巴可的并表影響及公司日漸增強的內容投制能力,公司毛利率較高的影視服務業務、影視制片業務增速較高,推升了整體毛利率。2018年,公司影視服務業務營收14.12億(YoY+31.1%),毛利率25.4%;影視制片制作業務營收7.22億(YoY+17.8%),毛利率25.8%;電影放映業務營收18.23億元(YoY+1.4%),毛利率20.3%;電影發行業務營收49.77億元(YoY-7.7%),毛利率21.1%。公司整體毛利率相比2017年的21.2%提高0.5pct,達21.7%。

2018年,公司銷售費用率1.69%(+0.32pct),財務費用率-0.97%(+0.13pct),管理費用率5.29%(-0.05pct),經營基本面穩定。

投資發行項目質量優異,龍頭地位穩固

在電影制片業務上,公司堅持以重點影片為核心,多種成本體量和多種類型題材影片并重的生產格局。2018年,公司主導或參與出品并投放市場各類影片共15部,累計實現票房81.33億,占全國同期國產影片票房總額的21.46%;2019Q1公司主導出品和發行的科幻影片《流浪地球》以總票房46億元躍居影史第二位。

在電影發行業務上,2018年公司共主導或參與發行國產影片451部,累計票房131.55億元,占同期全國國產影片票房總額的40.23%;發行進口影片124部,票房125.04億元,占同期進口影片票房總額的58.65%,其中《唐人街探案2》《我不是藥神》《復仇者聯盟3:無限戰爭》等全國票房排名前十影片均為公司主導或聯合發行,保持了行業領先優勢和市場主導地位。

第四代中國巨幕實現量產,中影巴可放映機國內市占率超50%。

公司專注于高端巨幕格式放映系統的研發以及運營;2018年,第四代中國巨幕系統研發成功,已實現標準化量產;新增已投入運營的中國巨幕影廳36家,完成安裝待開業的中國巨幕影廳16家,合計新增52家。截至2018年末,正式投入運營的中國巨幕影廳已達324家,覆蓋全國145個城市,在中國大陸高端巨幕格式銀幕的市場占有率為34%。

2018年并表的中影巴可是國內最大的數字放映機生產、銷售、服務廠家;目前,搭載ALPD激光光源的中影巴可數字放映機已擴展到10款機型,覆蓋6米到27米的銀幕,具備為任何規格影城提供全激光影城解決方案的技術能力。截至報告期末,中影巴可放映機在全國已安裝近31,500套,市場占有率超過50%。

盈利預測、估值與評級

公司作為全產業鏈布局的影視龍頭公司,具有穩健的經營基本面;2019年上半年的《流浪地球》與進口大片《復仇者聯盟4》預計將對公司業績產生積極影響。我們上調2019-2020年凈利潤預測為15.62億元、17.55億元,新增2021年凈利潤預測19.75億元,對應2019-2021年EPS預測為0.84、0.94、1.06元,目前公司股價18.22元/股,對應19/20/21年P/E為22x、19x和17x。維持“增持”評級。

風險提示:產業政策變動風險、市場競爭加劇風險、侵權盜版風險。

三環集團:Q1業績符合預告區間 維持全年業績前低后高判斷

Q1業績符合預告區間,維持全年業績前低后高判斷

公司19Q1歸母凈利潤同比下滑9.03%,位于此前公布的下滑0%-15%的業績預告區間內。三環集團作為上游基礎元件類企業,產品下游應用涉及通信、消費電子、家電、工業等多領域,因此經營業績受下游宏觀需求影響較大。在19Q1,公司PKG封裝基座和基片類產品需求相對疲軟,而18Q1則保持滿產滿銷狀態;同時公司陶瓷指紋蓋板業務受到屏下指紋識別等新趨勢的影響,同樣處于下降趨勢中。

毛利率方面,公司19Q1毛利率為50.83%,同比下滑1.45pct,主要由于部分元件產品產能利用率下降導致成本上升。費用率方面,公司19Q1銷售費用率為1.85%,同比提升0.06pct,幾乎持平;財務費用率為1.91%,同比提升1.13pct,主要由于公司票據貼現產生的利息費用增加和匯兌損失增加;管理與研發合計費用率為14.37%,同比提升1.60pct,主要由于公司持續投入新產品研發。

盡管Q1短期業績出現下滑,但下半年將出現較多的積極因素,我們仍維持公司全年業績前低后高判斷。在MLCC、基片等元件材料方面,隨著行業庫存的逐步去化,我們預計下半年的價格跌幅將放緩,同時公司新產能將逐步釋放,下半年收入增速將回升;在PKG方面,公司有望在下半年推出用于SAW濾波器封裝的產品;在光纖插芯方面,隨著5G建設的逐步開展,市場需求將得到較為明顯的回升;在陶瓷后蓋方面,公司下半年還有望導入新客戶。此外,眾多新產品將逐漸放量,開始貢獻業績,其中包括陶瓷劈刀、電子漿料、熱敏打印模組、氮化鋁陶瓷基板等,都有望在2019年開始放量,將給下半年業績提供增量。

垂直一體化保證高壁壘,公司未來發展前景廣闊

我們一直強調三環是一家材料平臺型企業,立足于材料,并掌握了成型、燒結、后加工、設備等各個環節的核心技術,實現了高端垂直一體化,從而保證了技術創新和成本管控,構建了寬且深的護城河。公司憑借高技術+低成本+好管理,不斷拓展新產品線,實現了滾雪球式產品擴張。在光通信產品方面,公司的光纖插芯產品在經歷過去主動降價搶占市場份額的決策下,目前已占全球主要市場份額,價格已經穩定。隨著5G建設的展開,對公司的光纖插芯需求將帶來較大的提升。

在電子元件及材料方面,公司積極擴充MLCC的產能,隨著未來MLCC價格的逐步平穩,將有望給公司帶來穩定的業績貢獻。

在半導體部件方面,公司經過與日本廠商的多年競爭,已初見成效,憑借成本更低的優勢,三環集團該業務的市場份額有望得到提升。同時公司產品正從晶振向SAW濾波器等更廣闊的市場發展,前景廣闊。

長期來看,公司的核心價值在于強大的橫向拓展能力,基于自產的各類陶瓷粉體,公司可以較容易的推出新的產品線,不同產品對于三環來說僅僅是呈現方式不同,核心與制作工藝萬變不離其宗,這也帶給了公司長期發展動力。

盈利預測、估值與評級

我們認為三環集團是一家以材料為基石,擁有高技術、低成本、好管理,實現了高度垂直一體化的材料平臺型公司??春霉竟庀頌沾剎逍臼?G基礎建設加速,市場需求增加;PKG產品整體行業需求量增大,高端SAW用產品逐漸放量;陶瓷外觀件適配未來手機發展趨勢,有望出現高增長。我們維持公司2019-2021年EPS0.85/1.06/1.29元,維持“買入”評級。

風險提示:

公司傳統產品銷售不達預期、陶瓷后蓋出貨量不達預期、新產品銷售進展不達預期。

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