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曾道长二肖中特网:機構強推2019年8月8日號稱搖錢樹的六股(附股)

九龙心水8112cc二肖中特 www.pmkpd.icu 2019-8-7 15:18| 發布者: adminpxl| 查看: 11184| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年8月8日號稱搖錢樹的六股(附股):視覺中國:平臺關停整改影響2Q19業績,加強技術服務有望逐步恢復增長;塔牌集團:中期分紅可觀,2019H2需求復蘇值得期待;歐派家居:核心標的之1HFY19業績前瞻系列;我樂 ...
視覺中國:平臺關停整改影響2Q19業績,加強技術服務有望逐步恢復增長

411事件后平臺關停一月進行整改,使2Q19核心主業收入下滑15%左右。若剔除剝離軟件信息服務和廣告創意服務兩項非主營業務的影響,核心主業收入上半年增速同比持平,其中二季度由于版權交易平臺關停整改使核心主業收入下滑15%左右。其中受平臺關停整改影響較大的主要是企業客戶和廣告客戶收入,分別同比下降9.7%,5.2%。1H19視覺素材及增值服務毛利率同比下降0.99pct至63.33%,整體穩定。

轉型內容+技術服務提供商,聚焦大客戶和互聯網平臺客戶。411事件加快了公司從內容供應商向服務提供商轉型的進程。一方面公司上半年研發費用1443.6萬元,同比增長26.34%,顯著高于業務增速,另一方面打造“大中臺、小前臺”的業務模式提升運營效率和服務能力。1H19公司直接簽約客戶數同比增長31%。公司更聚焦提升服務大客戶的能力,1H19貢獻10萬以上的大客戶貢獻營收占比超70%,加大力度服務大客戶有助于業績迅速恢復;同時加強產品標準化及AI投入,持續拓展互聯網客戶。

正版圖片鑄就高壁壘,受益正版化趨勢,這一中長期投資邏輯并未發生根本性變化。盡管短期因為411事件業績下滑,但版權局劍網行動打擊盜版違法行為,驅動圖片版權行業增長,而公司在正版圖片領域具有較高壁壘,通過提升大客戶服務能力,以及推動AI識圖配圖等技術服務,有望不斷提升客戶粘性,下半年有望迎來改善,中長期增速逐步恢復,受益于行業增長。

下調盈利預測,但維持“買入”評級。由于411事件及剝離非核心業務影響,我們下調2019/2020年預測凈利潤54%/58%至3.3/4.13億,并預計2021年凈利潤為5.12億,2019-2021年EPS為0.47/0.59/0.73,對應PE為43/34/28倍,考慮到圖片正版化行業趨勢確定性以及公司在版權資源的壁壘和技術服務能力的提升,將帶動業績增長逐漸恢復,維持“買入”評級。

風險提示:圖片正版化不及預期,大客戶戰略不及預期,技術研發效果不及預期。

塔牌集團:中期分紅可觀,2019H2需求復蘇值得期待

事件:公司發布2019年,19H1實現營收28.59億元,同比下滑5.68%,歸母凈利潤7.01億元,同比下滑18.68%,扣非歸母凈利潤為5.64億元,同比下滑31.74%,其中Q2實現營收14.8億元,同比下滑18.06%,歸母凈利潤為2.75億元,同比下滑43.8%,扣非后歸母凈利潤為2.48億元,同比下滑48.33%。

Q2量價齊跌,業績略低于預期。19年上半年公司實現水泥銷量825.16萬噸,同比增長4.38%,領先于廣東省上半年水泥累計產量增速(-2.4%),但Q2銷量約445萬噸,同比下滑約45萬噸。我們認為,Q2銷量下滑主要是受廣東尤其是粵東地區持續降雨的影響,工程施工進度緩慢,影響水泥需求;而受需求下滑的影響,上半年公司水泥價格同比下滑7.25%,我們測算Q2出廠價約316元/噸,同比下滑約28元/噸,同時受車輛標準載重及環保整治等因素影響,水泥輔材采購價格上升,導致整體成本上升,測算Q2噸成本約220元/噸,同比增長約19元/噸,噸毛利約為96元,同比下滑約47元/噸,盈利水平下滑明顯,噸三費約19元/噸,同比增長2.5元/噸。

現金流依舊充足,中期分紅可觀。上半年公司經營性現金流為2.81億元,同比下滑74.33%,主要是由于價格下行導致銷售現金收入下滑,同時采購付現、支付給職工的現金增加;報告期末,公司在手現金為11.2億元,資產負債率進一步下降至12.3%,整體現金流依舊充足。同時公司中期擬向全體股東每10股派發現金股利3元(含稅),分紅可觀,若下半年按同樣分紅方案,當前股息率約6%,十分具有吸引力。

區域需求有支撐,2019H2需求有望回暖。我們認為,上半年在雨水天氣的影響下,廣東地區需求增長略低于預期,但廣東省1.9萬億以交通網絡為主的基建投資計劃仍將提振區域需求,同時國家多次重申要充分發揮基建逆周期調節作用,2019H2隨著天氣好轉,基建及農村需求逐步釋放;而公司第二條萬噸線粉磨站預計年中將投產,熟料窯將于年底投運,產能逆勢擴張充分受益區域高景氣度。粵港澳大灣區提振中期需求。根據我們相關統計,粵港澳大灣區在經濟體量上已不亞于紐約、舊金山、東京三大灣區,有發展成為一流灣區的潛力,但內部九市二區發展極不均衡,因此我們判斷基于互聯互通的基建投資將成為灣區建設的重要載體。一季度深圳、東莞的大灣區項目已經集中開工,表明相關建設已經加速,而塔牌集團惠州工廠將明顯受益。同時考慮到廣東省地產對棚改貨幣化的依賴程度很低(0.63%),我們認為當地房地產市場受此輪調控收緊的影響較低,需求在中期內將保持穩定,隨著灣區建設的不斷推進,華南地區水泥需求在中期內仍將保持穩定增長;

投資建議:基于對華南地區行業格局以及公司投資收益更謹慎的預測,我們暫時維持2019-2020年公司歸母凈利潤為16.24億元和18.42億元,對應EPS分別為1.36元和1.55元;目標價13.6元,維持“買入”評級。

風險提示:固定資產投資大幅下滑,限產不及預期,原燃料價格大幅上漲;

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