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香港正版四不像二肖中特:機構強推2019年9月23日號稱搖錢樹的六股(附股)

九龙心水8112cc二肖中特 www.pmkpd.icu 2019-9-20 15:25| 發布者: adminpxl| 查看: 11291| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年9月23日號稱搖錢樹的六股(附股):圓通速遞:業務量增速發力,關注公司反轉能力;璞泰來:負極降本在即,涂覆膜銷量高增;顧家家居:回購股份用以股權激勵,提升團隊積極性;航發動力中報點評:期間費用拖累 ...
圓通速遞:業務量增速發力,關注公司反轉能力

事件:圓通速遞發布2019年8月快遞業務主要經營數據,公司快遞產品收入20.85億元,同比增長23.65%;業務完成量7.67億票,同比增長48.85%??斕薟返テ筆杖?.72元,同比下降16.93%。

業務量增價減,收入增速低于行業整體水平。量:公司8月業務完成量同比增長48.85%,同期行業增速為29.28%,遠高于行業整體增速。價:公司單票價格連續7月同比下滑,8月公司單票均價為2.72元,同比下降16.93%,環比下降3.28%,同期行業單票均價同比減少2.4%,環比回升0.35%,公司單票價格降低速度高于行業。整體收入:公司8月營收維持23.65%高增長,但業務量增長未完全對沖價格下行影響,快遞業務營收增速低于26.24%的行業整體增速水平。

行業集中度同比提升,公司市場地位穩定。2019年8月,快遞行業前8家企業的市場集中度為81.70%,環比持平,同比提升0.3個百分點。2019年8月公司市占率為14.47%,環比下滑0.22個百分點,同比提升1.91個百分點,市場占有率高于去年同期。目前公司行業地位穩定,業務量保持在行業第三,落后于中通(19.35%)、韻達(15.71%)。

持續關注公司降本能力提升對盈利能力的改善。2019年H1,公司通過對運輸成本和分揀成本的改善,單票成本同比下降11.56%,因此在上半年激烈的價格戰中,單票毛利僅同比下滑3.84%。短期內,單票收入下滑對快遞業務收入增速造成一定影響,但成本的降低有望提升公司盈利能力,建議持續關注公司降本能力提升對盈利能力的改善。

盈利預測與評級:預計2019-2021年EPS分別為0.75/0.94/1.15元,對應PE分別為17x、13x、11x,維持“買入”評級。

風險預測:行業價格戰持續,公司業務量增速放緩。

璞泰來:負極降本在即,涂覆膜銷量高增

事件: 公司發布 2019半年報: 2019H1實現營收 21.8億,同比+58.0%;

歸母凈利潤 2.6億,同比+2.6%;扣非歸母凈利潤 2.4億,同比+8.5%。

分季度看, 2019Q1/Q2營收分別為 10.3億/11.5億, Q2同比+42.7%環比+11.7%;歸母凈利潤分別為 1.3億/1.4億; Q2同比+4.7%環比+4.5%。

點評: 1、負極材料銷量高增,成本壓力下半年大大緩解。 2019H1負極材料收入 13.9億,同比+64.6%;實現銷量 2.1萬噸,同比+70.1%,基本處于滿產狀態。實現凈利潤 1.82億元,同比-11.4%;主要由于原材料針狀焦的價格持續高走,加之單價由 18年的 6.77萬/噸微降至目前的 6.63萬/噸,紫宸凈利率由 18年全年的 21.1%降至 13.1%。 我們預計公司下半年盈利能力有望大幅改善: 1)針狀焦尤其是用于負極材料的生焦已處于產能過剩階段,原材料價格有望高點回落。同時公司于報告期內入股振興碳材介入上游針狀焦生產環節,質高價穩的原材料供應得到保證。 2)人工石墨負極的另一大生產成本來自于石墨化工序,目前公司內蒙興豐 5萬噸石墨化產能于今年 6月逐步投產,由于內蒙的能源成本優勢導致該工序價格更低,負極成本有望大幅下降。

2、 涂覆隔膜出貨高增。 作為 CATL 的核心涂覆供應商, 2019H1公司隔膜出貨量 2.39億平,同比+849.5%;實現收入 3.4億,同比+294.7%,占總營收比已達到 15.6%。隔膜均價由 18年的 1.5元/平下降至 1.4元/平。寧德、 東莞卓高合計實現凈利潤 0.77億。隔膜業務資產較重,且公司與第一大客戶 CATL 采取委托加工模式(無原材料成本),高固定成本產生較大業績彈性,產能利用率的提高帶來業績的持續向好。

3、鋰電設備小幅下滑。 鋰電設備方面受到大環境影響,設備單價有所影響。同時公司加強風控,導致 2019H1收入同比下降 10.7%至 2.4億,深圳新嘉拓凈利潤下降 61.1%至 0.25億。

盈利預測及評級: 公司作為人造石墨負極國內龍頭,鎖定優質客戶保證銷量,對鋰電產業深度布局控制成本??悸塹較擄肽杲辜巰陸狄約澳諢殺靜芡斗?我們預計公司 2019-2021年歸母凈利潤為7.56/10.01/12.81億元,對應 PE 分別為 29.0/21.9/17.1,給予買入評級。

風險提示: 負極競爭加劇;石墨化成本較高;需求不及預期等

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