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038期二肖中特:機構強推2019年9月24日號稱搖錢樹的六股(附股)

九龙心水8112cc二肖中特 www.pmkpd.icu 2019-9-23 14:52| 發布者: adminpxl| 查看: 11127| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年9月24日號稱搖錢樹的六股(附股):歌爾股份:TWS推動業績反轉,智能眼鏡長期續力;思創醫惠:智慧醫療顯著增長襯托IOT特色優勢;順鑫農業:白酒營收超預期,預收款維持高位;澄星股份:磷化工一體化發展,受 ...
歌爾股份:TWS推動業績反轉,智能眼鏡長期續力

投資邏輯

從精密聲學零部件到智能硬件OEM:公司成立于2001年,過去主要從事光電、聲學精密零組件,近年來縱向發展業務,目前已經開拓至智能聲學整機(真無線藍牙耳機(TWS)、智能音箱、各類耳機等)、智能硬件(VR/AR眼鏡等)的OEM業務。2019H1,公司實現營收135.76億元,同比增長,主要是受益于TWS出貨放量,實現歸母凈利潤5.24億元,同比增長17.73%。

TWS確定性強,助推公司2019年業績反轉:預計2019-2021年大客戶TWS出貨量維持快速增長,同時安卓客戶TWS開始大規模放量,公司是大客戶Airpods整機代工的核心供應商,受益于市場份額的提升,出貨量增速有望領先行業;2019Q1受制于TWS的良率問題,公司上半年毛利率有所影響,隨著Q2良率的提升,公司Airpods出貨量以及毛利率進一步提升,未來兩年TWS的放量將是公司整體業績的核心驅動力。

聲學精密零組件業務2020年恢復增長:2020年,5G智能手機放量在即,全球智能手機出貨量將恢復增長,同時安卓智能手機跟隨蘋果升級聲學性能(防水防塵、立體聲),安卓聲學零部件ASP仍有提升空間。此外,聲學零部件產品下游應用拓展,未來三年MEMS麥克風的需求量增速維持在10%以上,2020-2021年公司精密零組件業務將實現小幅成長。

看好VR/AR為公司長期業績續力:VR/AR作為后智能手機時代最具革 命性的產品,將在5G時代迎來新的發展機遇,預計明后年將會有多款VR產品發布。公司自2016年以來是Soy和OculusVR眼鏡的獨 家代工廠,長期深耕上游VR零組件產品,同時2018年公司與在AR光波導鏡片領域位于全球第一梯隊的WaveOptics簽訂了獨 家生產合作伙伴協議,幫助公司奠定在AR眼鏡代工領域的龍頭地位??春肰R/AR眼鏡成為公司長期發展的驅動力。

估值與投資建議

預計公司2019-2021年實現營收316.0、431.2、557.1億元,實現歸母凈利潤12.89、17.22、22.47億元,對應PE為34.4、25.7、19.7×,給予公司2020年32×估值,對應6-12個月目標價16.99元,首次覆蓋買入評級。

風險

中 美貿易戰不確定性的風險、TWS良率波動的風險、VR/AR開發進度不及預期的風險、聲學精密零組件競爭持續加劇。

思創醫惠:智慧醫療顯著增長襯托IOT特色優勢

支撐評級的要點

業績接近預告上限,H2智慧醫療成長性或更顯著。H1凈利潤近23%的增速接近預告中25%的上限,其中智慧醫療和商業智能兩大業務營收YOY近40%和16%。智慧醫療業務顯著增長主要受政策催化和產品創新雙重因素影響:電子病歷評級和智慧服務分級等利好政策催化市場擴容,醫療物聯網技術創新和先發優勢帶來新產品(如溯源管理)放量增長。根據中國采招網統計,2019年1-7月醫惠科技新簽訂單金額為4.1億,YOY為144%,H2智慧醫療成長性或更加顯著。

定增更進一步利好業績和行業護城河。8月14日公司的1.62億股定增計劃獲得核準批復,研發瞄準醫療物聯網溯源管理和醫療大數據。H1研發費用為0.65億(+24%),近兩年研發開支占營收比例在9%以上。若定增成功實施,將加快醫療溯源管理和大數據產品研發生產進度,短期看產品技術含量增加助力業績拉動和毛利率提升,長期看將拓寬護城河優勢。

5G時代中RFID與智慧醫療互補共促。醫療本質是面向病患數據的分析科學,IOT產品是獲取病患數據的最直接工具手段,而5G帶來IOT迅猛發展,RFID等商業智能產品在智慧醫療行業中可以通用,已經成功應用到醫療被服、廢棄物管理、?;飯芾淼攘煊?將形成良好的互補共促。

估值

預計2019~2021年凈利潤為2.11/2.76/3.84億,EPS為0.26/0.34/0.48元,對應PE為44/34/24倍。智慧醫療業務顯著增長,高增速訂單顯示H2成長性或更顯著,商業智能在5G時代將在醫療行業普及應用。若定增成功實施,將加快創新產品研發節奏,毛利率有望企穩回升。智慧醫療卡位優勢和產品特色明顯,業績高增長前期下可給予一定估值溢價。維持買入評級。

評級面臨的主要風險

政策催化效果不及預期;定增進度不及預期。

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