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高级二肖中特:電力行業板塊股票(上市公司,龍頭股)

九龙心水8112cc二肖中特 www.pmkpd.icu 2015-6-5 16:28| 發布者: admin| 查看: 120705| 評論: 0

摘要: 電力行業板塊股票(上市公司,龍頭股):寶新能源(000690)、長源電力(000966)、吉電股份(000875)、粵電力A(000539)、岷江水電(600131)、湖南發展(000722)、福能股份(600483)、華銀電力(600744)、桂冠電力(600236) ...
桂冠電力(600236)二次重組啟動 注入龍灘水電站
                         
    結論與建議:
    公司今日公告,擬以發行股份購買資產的方式收購龍灘水電站100%股權,同時發行1900 萬股優先股募集不超過19 億資金用于桂冠電力及龍灘公司流動資金。
    由于公司此次公告僅是預案,我們尚未考慮收購資產的情況,預計公司2015 年實現凈利潤6.34 億元,YOY+6.2%,EPS0.28,當前A 股價對應2014 年、2015 年PE 為18X、17X。未來龍灘水電站有望維持較佳的盈利能力,公司盈利能力有望提升,我們維持“買入"的投資建議。
    收購龍灘水電站100%股權:公司擬采用發行普通股購買資產的方式,分別購買大唐集團持有的龍灘公司65%股權,廣西投資持有的龍灘公司30%股權和貴州產投持有的龍灘公司5%,交易價格總額為168.8 億元,股份發行數量約為36.78 億股。同時擬向不超過200 名合格投資者非公開發行1900 萬股優先股,募集配套資金不超過19 億,用于補充公司及龍灘公司的流動資金。交易完成后,公司總股本將增加162%,龍灘水電站的注入將增厚公司2014 年每股收益0.06 元。
    裝機容量增86.4%,市占率顯著提高:本次交易完成后,公司已投產的總裝機容量將由交易前的567.25 萬千瓦(其中水電410.90 萬千瓦)增加至1057.25 萬千瓦(其中水電900.9 萬千瓦),增加了86.4%;權益裝機容量將由432.03 萬千瓦增加至922.03 萬千瓦,增加了113.4%。交易完成后,公司在華南地區尤其是廣西電力市場的占有率將得到顯著提高,競爭優勢更為明顯。
    龍灘水電站盈利能力良好:龍灘水電站于2008 年投產發電,但自2009年下半年以來,紅水河流域部分省區遭遇歷史罕見的旱情,來水量持續偏枯,造成龍灘水電站2010-2013 年發電量大幅低于設計值。2014 年以來,紅水河流域來水恢復至常年平均水準,龍灘水電站發電量大幅回升。短期來看,受來水量等自然條件影響,水電企業的發電量和盈利會有所波動,但長期來看,隨著未來紅水河來水的恢復,龍灘公司的發電量和盈利能力將恢復正常水準。龍灘公司2012-2014 年發電量分別為110.52億千瓦時、77.23 億千瓦時、138.54 億千瓦時,分別實現凈利潤3.28 億、-1.91 億、13.19 億。
    盈利預測:此前公司曾發布業績快報,由于紅水河流域來水較往年頗豐,發電量同比上升,2014 年實現凈利潤5.93 億元,YOY+163.08%。由于公司此次公告僅是預案,我們尚未考慮收購資產的情況,預計公司2015年實現凈利潤6.52 億元,YOY+10.0%,EPS0.29,當前A 股價對應2014年、2015 年PE 為18X、16X。未來龍灘水電站有望維持較佳的盈利能力,公司盈利能力有望提升,我們維持“買入"的投資建議。

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